一季度FOF盘点：稳中求进分散多元，多只个人养老金基金收益可期

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出品：全球财说

近期，公募基金进入2024年一季报披露期，随着全部披露完毕，全市场及各只基金的情况也向投资者一一展现。

公募基金呈现回暖态势，截至2024年3月末，公募基金规模站稳29万亿，境内公募基金资产净值规模为29.20万亿元。

除ETF、货币基金备受追捧外，FOF业绩逐步趋稳同样值得关注。

Wind数据显示，截至4月29日，FOF基金共计501只，规模合计1478.12亿元。上述产品年初至今的平均收益率为-0.79%，近一半产品实现年内正向收益。

其中不乏多只个人养老金基金表现优异，纷纷根据市场变化积极控制回撤。在个人养老金制度试行一年有余的情况下，截至2024年3月末，基金类产品已增加至187只，产品数量仍处于扩容阶段，未来可期。

FOF配置风格：稳中求进、分散多元

总体来看，FOF的配置风格已从“激进”转向“求稳”，在一季报中，各公司基金经理也表达了自己的看法。

中欧基金基金经理邓达在一季度延续“稳中求进、分散多元”的投资风格。权益类资产的配置总体平稳，在春节前市场逐渐走低时增配部分小市值品种、丰富了资产组合；固定收益类资产配置方面维持结构的基本稳定，小幅提升了纯债资产的久期，优化了部分纯债基金的配置。

邓达曾表示，FOF产品天生具有资产配置和组合管理的特征，是非常适合进行养老投资的选择。并称，其所管理的养老目标基金要让组合大类资产配置和内部结构布局更加符合经济结构的发展趋势，并根据当下经济发展态势和对所投基金产品的认知完善，在内部结构上有所优化，力求维持较好的风险收益特征。

业绩方面，截至4月29日，邓达目前所管理的中欧预见养老2025一年持有A近6个月实现收益率2.59%，同类排名4/180。2024年一季度重仓基金以一二级债基、短期纯债基金为主。

嘉实基金基金经理唐棠表示，在2023年年末本基金调降风险敞口的基础上，一季度在市场春节前因为流动性大幅杀跌的时候进行了小仓位的抄底，并在2023年四季度的基础上进一步增持黄金的配置和QDII资产的配置。持续增加投资范围和投资广度，这是未来长期的战略思想。

同时，唐棠强调作为绝对收益的组合要保持相对的冷静和稳健，对于涨幅较多的资产要考虑止盈，而且尽可能的在多资产和多收益来源中进行分散化，也是FOF的优势所在。

南方基金基金经理李文良所管理的南方富誉稳健养老一年A规模较高，年初至今却也维持稳定收益。李文良表示，采取了多资产、多策略的分散化配置策略。在资产端，配置了境内权益、境外权益、境内债券、境外债券以及大宗商品多资产；在策略上，既配置了主动品种和指数增强品种，也配置了指数工具ETF产品等；在风格端，既配置了价值品种，也配置了成长品种，整体风格为均衡偏价值。

华安基金基金经理何移直表示，随着A股指数回落到历史低位，未来的隐含回报率进一步提升，保持相对稳健的配置，权益基金配置比例略低于配置中枢水平，保持组合较低的波动率，配置风格上采用均衡偏价值配置，行业配置上对周期、金融、制造等板块适度超配。

同时，华安基金旗下产品华安优享稳健养老目标一年持有A的基金经理杨志远、袁冠群则明确表示，2024年一季度，管理人积极优化资产配置结构，年初权益类资产处于低配状态，随着市场波动逐渐降低至最低水平，配置结构以红利和价值风格为主。

展望后市：优化资产配置，节奏依然多变

中欧基金基金经理邓达表示，站在当下，长期逻辑短期化的现象突出。2024年大概率成为筑底之年，大行情难以期待，但过程中依然存在不少赚钱的机会，有可能呈现红利、成长交替表现的状态。与此同时也存在很多风险因素，全球大选之年注定地缘政治风险较大，内部宏观政策是否能形成强有力的托底也尚待观察。

邓达称，展望未来，宏观经济运行的速度和结构特征仍是关注重点，不仅会密切跟踪和分析最新的宏观政策和数据，同时也会与微观产业调研相结合，不断修正判断；另一方面，市场可能呈现的题材和主题特征，预计节奏依然多变。

对于未来规划，邓达将继续深入研究各类资产的风险收益特性、优化资产配置、丰富可投基金产品的储备。

博时基金基金经理余文婷表示，通常情况下二季度的市场将是基本面回归的行情，展望未来一个季度，可以深入挖掘基本面扎实的行业板块做配置，尤其是四月份财报季，通常会围绕一季报业绩预期交易，市场也会有一定的波动，建议可以均衡配置以分散风险。

余文婷称，总体看2024年，国内的风险资产估值较低、性价比较高，市场会对利好及预期转好的反应更加敏感，叠加海外大部分经济体进入降息周期，总体可以相对乐观一些。其他资产类别角度，今年全球经济复苏确定性较高，同时叠加大选年及小范围地缘风险，可以关注大宗商品相关的阶段性机会。

前海开源基金经理李赫认为，多资产策略天性适合FOF类产品，其管理产品将继续延续多资产配置策略，为广大投资者提升投资体验，穿越牛熊。（基金有风险，投资须谨慎）

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